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公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输

海峡股份发布17年三季报。2017年前三季度公司实现营业收入7.44亿元,同比增长28.34%;实现归属于母公司股东净利润2.13亿元,同比增长74.87%;每股收益0.42元。

相关利好政策落地,将给海南岛内相关行业、企业带来发展机遇。海峡股份 董秘叶伟对中国证券报记者表示,琼州海峡客滚运输保障了海南全岛大部分生活物资供应及约一半的人员进出,公司业务增长稳定。随着海南新政策逐步实施,进出海南的需求将越来越旺盛,更多的旅客将通过公司航线进入岛内。这将为公司业绩持续增长提供保障。

事件概述:10月19日,公司发布2017年第三季度报告。报告期内实现归母净利润3,686.57万元,同比增长113.15%。前三季度归母净利润为2.13亿元,较上年同期增长74.87%核心观点:业绩保持高增长,海南客滚运输龙头地位稳固:第三季度归母净利润同比增长113.15%,业绩变动主要是报告期运输收入增加以及子公司新海轮渡收入增长。公司是国内最早引进国外客滚船舶的航运企业,主要经营以海南省为中心的南海客滚运输业务,客滚运输能力和运量均多年稳居南海客滚运输市场第一。

    客滚运输稳居龙头,船舶更新优势显现。公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线。其中,海安航线仍是营收主要来源,市场稳定增长;北海航线在大力市场营销作用下,业务量有所增长。

叶伟表示,2017年琼州海峡客滚运输市场稳定增长,车客流量均同比增长。其中,汽车运输量同比增长18.6%,旅客运输量同比增长10.8%,带动公司港口及航运业务量增长。

    海安航线仍是营收主要来源,港航一体化致使港口收入猛增:公司主营业务收入为船舶运输和港口综合服务。今年上半年公司海安航线业务收入为41,498万元,同比增长9.69%,占整体业务收入的75.29%;公司于今年2月17日完成新海港资产重组股权交割工作。今年上半年港口营业收入8,540万元,成本3,431万元,港口营业收入占营业总收入15.49%。

    公司是国内最早引进国外客滚船舶的航运企业,船舶数量及总运力均高于竞争对手,2014-2015年公司更新的9艘船舶优势显现,底下二层小汽车舱、大型装车甲板提高单航次装载率及经济效益。

年报显示,海峡股份2017年实现归属于上市公司股东的净利润22779万元,同比增长64.71%;营业总收入97802万元,同比增长26.15%。

    “长乐公主”号投入运营,西沙航线亏损缩小:公司新建的“长乐公主”轮于2017年3月2日投入运营,上半年该航线营业收入2,897万元,同比增长24.38%,并且由于租用的“北部湾之星”退出该航线运营,营业成本增幅较小,西沙航线亏损水平显著降低。公司持续推进西沙海上生态旅游业务的发展,西沙航线经营模式得到创新。此外,随着未来海洋经济的逐步发展,西沙航线有望进一步减少亏损、培育盈利能力。

    一体两翼战略有序实施,海洋旅游保障未来发展。报告期内,公司持续推进西沙海上生态旅游业务。公司新建的“长乐公主”轮于2017年3月2日投入运营,覆盖海口(三亚)至西沙客运航线。新轮取代原有的“椰香公主”和“北部湾之星”轮,从客位数量到客位等级大幅提高,业务量明显增长。同时,公司计划设立全资子公司三亚公司,以更好开拓西沙旅游航线。

为了扩大业务版图,2017年,海峡股份收购了海口新海轮渡码头有限公司100%股权,实现了港口与航运的一体化经营。

    盈利预测与估值:预计2017-2019年,EPS 分别为0.51元、0.59元、0.65元,对应PE 分别为40X、35X、31X。给予“强烈推荐”评级。

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