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公司前三季实现营收YOY 增15.74%,实现归母净利润

    2)预告2017年度净利润区间为5.48-5.58亿元,同比增长23.11%-25.36%。

公司前三季实现营收YOY 增15.74%,净利润YOY 增24.45%,业绩表现符合预期。公司全年业绩指引为54.8亿元-55.8亿元,YOY 增23.11%-25.36%。

    公司2017年实现营收120亿元,YOY 增17.63%,净利润60亿元,YOY 增34.9%,与业绩快报相符。4Q17单季实现营收约33亿元,YOY 增22.95%,净利润约21亿元,YOY 增60%,主要是转让数禾科技部分股权及引入战略投资者实现的投资收益增厚净利润约5亿元。公司1Q18营收YOY 增22.3%,净利润YOY 增9.1%,扣非净利润YOY 增39.5%。公司预告上半年净利润约为32.2亿元-34.2亿元,YOY 增27.12%-35.02%,业绩表现略超预期。

    成本、费用控制良好,盈利能力持续提升

    受益于品牌广告主对分众的认知度和投放量的不断提升,公司主营业务稳健增长,严格控制成本费用,利润实现稳定增长。

    2017全年净利60亿元:公司2017年实现营收120亿元,YOY 增17.63%,净利润60亿元,YOY 增34.9%,与业绩快报相符。4Q17单季实现营收约32.8亿元,YOY 增22.95%,净利润约20.9亿元,YOY 增60%,主要是转让数禾科技部分股权及引入战略投资者实现的投资收益增厚净利润约5亿元。公司2017年分配方案为10转2股派1元现金。

    根据CTR,2017上半年广告市场收入整体增长0.4%,高增长媒体依然为影院广告(+19%)、楼宇电视(+19%)、互联网(+15%);下半年电影档期叠加电商购物节带动生活圈媒体广告进入旺季,8月影院、楼宇广告刊例花费同比增速分别达32%、20%。公司2017Q1-Q3单季营收增速分别为15%、14%、18%,Q4“电商促销大战”带动之下公司单季收入有望再创新高;根据业绩预告,我们预计公司Q4单季净利润在15.63-16.63亿之间,同比增长20%-28%。

    作为全国最大的城市生活圈媒体网络,加快推进 “媒体广告+体育娱乐+生活服务与互联网金融”的战略布局。国内楼宇媒体和影院媒体市场持续向好,公司业绩持续稳健增长。我们适度上修盈利预测,预计公司2017-2018年实现净利润55.52亿元和64.14亿元,YOY 增长24.7%和15.5%;按最新股本计算,每股EPS 为0.45元和0.52元。当前股价对应18年P/E 为23倍。

    楼宇媒体毛利率再创新高:分业务看,2017年楼宇媒体收入93.8亿元,YOY 增16%。影院媒体收入23.3亿元,YOY 增14.14%。得益于相对固定的成本结构,和媒体资源端的议价优势,楼宇媒体毛利率同比提高2.2个百分点至76.7%,为历年来的新高,进而推动公司综合毛利率亦升至72.72%的新高。影院媒体毛利率则下降2.95个百分点至57.62%,主要是影院业务租赁成本上涨。

    风险提示:限售股解禁、广告行业增速放缓、行业竞争加剧。

    毛利率稳步提升:公司前三季综合毛利率72.28%,同比提高2.2个百分点,主要得益于对媒体资源租金成本、人力和其他成本费用的有效控制。

    30亿元回购股票:公司推出股票回购计划,拟以不超过30亿元,回购价不超过13元/股,回购股份将优先用于员工持股计划,不排除根据情况注销部分股权。 回购计划的推出有利于公司股价,提振市场信心。

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